期权易发招
买入认购期权 (Long call)
买入行使价A的认购期权
配合大市应用：看好后市，若对后市升势非常乐观，可以买入行使价高的期权(即是价外期权)，以高杠杆取得高回报。
| 潜在利润 结算价高于打和点： 结算价 – 打和点 |
最大损失 只限于付出的期权金 |
| 到期日打和点：A + 付出的期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，看好后市可买入行使价(A)18000点的认购期权，付出期权金300点 (若更乐观，可以买入较高行使价的认购期权，如18600点的认购期权) 到期日打和点 18000点 + 300点 = 18300点 潜在利润 若结算价为20000点： 20000点 – 18300点 = 1700点 最大损失 只限于付出300点的期权金 |
|
沽出认购期权 (Short call)
沽出行使价A的认购期权
配合大市应用：看淡后市，若对后市升势不乐观，可以沽出认购期权，以收取期权金。
| 潜在利润 结算价低于打和点：打和点 – 结算价，最多只限于收取的期权金。 |
最大损失 无限 |
| 到期日打和点：A + 收取的期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，看淡后市可沽出行使价(A)18000点的认购期权，收取期权金300点。 到期日打和点 18000点 + 300点 = 18300点 潜在利润 若结算价为18100点：18300点 – 18100点 = 200点 若结算价为18000点以下：全部期权金300点 最大损失 若结算价为18300点以上：理论上损失可以是无限 |
|
买入认沽期权 (Long Put)
买入行使价A的认沽期权
配合大市应用：看淡后市，若对后市跌势非常乐观，可以买入行使价低的期权(即是价外期权)，以高杠杆取得高回报。
| 潜在利润 结算价低于打和点：打和点 – 结算价 |
最大损失 只限于付出的期权金 |
| 到期日打和点：A – 付出的期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，看淡后市可买入行使价(A)17000点的认沽期权，付出期权金100点。 到期日打和点 17000点 - 100点 = 16900点 潜在利润 若结算价为16500点：16900点 – 16500点 = 400点 最大损失 只限于付出100点的期权金 |
|
沽出认沽期权 (Short Put)
沽出行使价A的认沽期权
配合大市应用：看好后市，若对后市跌势不乐观，可以沽出认沽期权，以收取期权金。
| 潜在利润 结算价高于打和点：结算价 – 打和点，最多只限于收取的期权金。 |
最大损失 行使价 – 期权金 |
| 到期日打和点：A – 收取的期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，看好后市可沽出行使价(A)17000点的认沽期权，收取期权金100点。 到期日打和点 17000点 – 100点 = 16900点 潜在利润 若结算价为16950点：16950点 – 16900点 = 50点 若结算价为17000点以上：全部期权金100点 最大损失 若结算价为16900点以下：理论上损失可以是很巨大 |
|
马鞍式长仓 (Long Straddle)
同时买入相同月份相同行使价A的认购及认沽期权
配合大市应用：认为后市会大幅波动，但不确定方向。
| 潜在利润 1. 结算价低于较低打和点：较低打和点 – 结算价 2. 结算价高于较高打和点：无限 |
最大损失 只限于付出的期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点：A – 付出的期权金 2. 较高打和点：A + 付出的期权金 |
|
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，认为后市会大幅波动，但不确定方向，可同时买入行使价(A)18000点的认购及认沽期权，付出期权金500点。 到期日打和点 较低打和点：18000点 – 500点 = 17500点 较高打和点：18000点 + 500点 = 18500点 潜在利润 若结算价为16500点：17500点 – 16500点 = 1000点 若结算价为19500点以上：19500点 – 18500点 = 1000点 最大损失 若结算价为17500点至18500点之间：最多损失付出的期权金500点 |
|
马鞍式短仓 (Short Straddle)
同时沽出相同月份相同行使价A的认购及认沽期权
配合大市应用：认为后市波动不大
| 潜在利润 1. 结算价低于A：结算价 – 较低打和点 (最多为已收的总期权金) 2. 结算价高于A：较高打和点 – 结算价 (最多为已收的总期权金) |
最大损失 1. 结算价低于较低打和点：较低打和点 – 结算价 2. 结算价高于较高打和点：无限 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点：A – 收取的总期权金 2. 较高打和点：A + 收取的总期权金 |
|
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，认为后市不会大幅波动，可同时沽出相同月份相同行使价(A)18000点的认购及认沽期权，收取总期权金500点。 到期日打和点 较低打和点：18000点 – 500点 = 17500点 较高打和点：18000点 + 500点 = 18500点 潜在利润 若结算价为18000点：18000点 – 17500点 = 500点 若结算价为18300点：18500点 – 18300点 = 200点 最大损失 若结算价为低于17500：理论上损失可以是很巨大 若结算价为高于18500：理论上损失可以是无限 |
|
勒束式长仓 (Long Strangle)
同时买入相同月份行使价A的认沽及行使价B的认购期权
配合大市应用：认为后市会大幅波动，但不确定方向，成本较马鞍式长仓低。
| 潜在利润 1. 结算价低于较低打和点：较低打和点 – 结算价 2. 结算价高于较高打和点：无限 |
最大损失 只限于付出的期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点：A – 付出的期权金 2. 较高打和点：B + 付出的期权金 |
|
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，认为后市会大幅波动，但不确定方向，可同时买入行使价(A)17000点的认沽期权，及行使价(B)19000的认购期权，付出期权金200点，成本较马鞍式长仓低。 到期日打和点 较低打和点：17000点 – 200点 = 16800点 较高打和点：19000点 + 200点 = 19200点 潜在利润 若结算价为16000点：16800点 – 16000点 = 800点 若结算价为19500点：19800点 – 19200点 = 600点 最大损失 若结算价为16800点至19200点之间：最多损失付出的期权金200点 |
|
勒束式短仓 (Short Strangle)
同时沽出相同月份行使价A的认沽及行使价B的认购期权
配合大市应用：认为后市波动不大，基本按金要求较马鞍式短仓低。
| 潜在利润 1. 结算价低于A：结算价 – 较低打和点 (最多为已收的总期权金) 2. 结算价高于B：较高打和点 – 结算价 (最多为已收的总期权金) 3. 结算价高于A但低于B：已收的总期权金 |
最大损失 1. 结算价低于较低打和点：较低打和点 – 结算价 2. 结算价高于较高打和点：无限 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点：A – 收取的总期权金 2. 较高打和点：B + 收取的总期权金 |
|
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，认为后会在17000 - 19000点之间徘徊，可同时沽出相同月份行使价(A)17000点的认沽期权及行使价(B)19000点的认购期权，收取总期权金200点。 到期日打和点 较低打和点：17000点 – 200点 = 16800点 较高打和点：19000点 + 200点 = 19200点 潜在利润 若结算价为16900点：16900点 – 16800点 = 100点 若结算价为19100点：19200点 – 19100点 = 100点 若结算价为17000点至19000点之间：200点 最大损失 若结算价为低于16800：理论上损失可以是很巨大 若结算价为高于19200：理论上损失可以是无限 |
|
看好认购夸价 (Long Call Spread)
同时买入行使价A的认购期权及沽出行使价B的认购期权
配合大市应用：认为后市会温和上升，成本较只买入认购期权低。
| 潜在利润 B – A – 付出的净期权金 |
最大损失 付出的净期权金 |
| 到期日打和点：A + 付出的净期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，认为后市会温和上升 ，可同时买入行使价(A)18200点认购期权，及沽出行使价(B)18600点认购期权，付出净期权金170点。 到期日打和点 18200点 + 170点 = 18370点 潜在利润 若结算价高于18600点：最大利润为230点 最大损失 付出净期权金170点 |
|
看好认沽夸价 (Short Put Spread)
同时买入行使价A的认沽期权及沽出行使价B的认沽期权
配合大市应用：认为后市会温和上升，基本按金要求较只沽出认沽期权低。
| 潜在利润 结算价 – 打和点 (最多为已收的净期权金) |
最大损失 B – A – 已收的净期权金 |
| 到期日打和点：B – 已收的净期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，认为后市会温和上升 ，可同时买入行使价(A)17400点认沽期权，及沽出行使价(B)18000点认沽期权，收取净期权金190点。 到期日打和点 18000点 – 190点 = 17810点 潜在利润 若结算价高于18000点：最大利润为190点 最大损失 18000点 – 17400点 – 190点 = 410点 |
|
看淡认购组合 (Short call spread)
同时沽空行使价A认讲期权及买入行使价B认购期权
配合大市应用： 看淡后市，但不会大跌
| 潜在利润 打和点 – 结算价，但只限于已收取的期权金 |
最大损失 B – A – 已收取期权金 |
| 到期日打和点：A + 收取的期权金 | |
| 例子：假如恒生指数期货是18000点，看淡后市. 但不会大跌，可同时沽空行使价(A)17800点及买入行使价(B)18200点认购期权，净收取期权金150点 到期日打和点 17800点 + 150点 = 17950点 潜在利润 结算价低于17800点： 最大盈利为150点 最大损失 18200点 – 17800点 – 150点 = 250点 |
|
看淡认沽组合 (Long put spread)
同时沽空行使价A认沽期权及买入行使价B认沽期权
配合大市应用： 看淡后市，但不会大跌
| 潜在利润 打和点 – 结算价，但只限于B – A – 付出的期权金 |
最大损失 已付出期权金 |
| 到期日打和点： B – 付出的期权金 | |
| 例子：假设恒生指数是18000点，看淡后市. 但不会大跌，可同时买入行使价(B)17600点及沽空行使价(A)17200点认沽期权，净付出期权金150点。 到期日打和点 17600点 - 150点 = 17450点 潜在利润 结算价低于17350点： 最大盈利为250点 最大损失 净付出期权金150点 |
|
蝶式长仓 (Long butterfly)
买入行使价A认购(认沽)期权，沽空2张行使价B认购(认沽)期权，买入行使价C认购(认沽)期权，但B – A = C – B
配合大市应用： 认为后市波幅不大
| 潜在利润 1. B > 结算价 > 较低打和点： 结算价 – A - 净付出期权金，但只限于B – 较低打和点 2. 较高打和点 > 结算价 > B： C - 结算价 - 净付出期权金，但只限于较高打和点 – B |
最大损失 已付出期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 净付出期权金 2. 较高打和点： C – 净付出期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数是18000点，认为后市波幅不大，可沽空两张(B)18000点认购期权，收取700点(350点x 2)期权金，同时买入1张(A)17600点认购期权，付出500点；及再买入1张(C)18400点认购期权，付出250点期权金。整个组合付出50点期权金(700-500-250)。 到期日打和点 较低打和点： 17600点 + 50点 = 17650点 较高打和点： 18400点 - 50点 = 18350点 潜在利润 结算价等于18000点： 最大盈利为350点 最大损失 净付出期权金50点 |
|
蝶式短仓 ( Short butterfly)
沽空行使价A认购(认沽)期权，买入2张行使价B认购(认沽)期权，沽空行使价C认购(认沽)期权，但要B – A = C – B
配合大市应用： 认为后市波幅大
| 潜在利润 1. 结算价低于较低打和点： 较低打和点 – 结算价，但限于已收取净期权金 2. 结算价高于较高打和点： 结算价 - 较高打和点，但限于已收取净期权金 |
最大损失 B – A - 已收取净期权金 或 C – B - 已收取净期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 收取期权金 2. 较高打和点： A – 收取期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数是18000点，认为后市波幅变大，可买入两张(B)18000点认购期权，付出700点期权金，同时沽空1张(A)17600点认讲期权，收取500点；及再沽空1张(C)18400点认购期权，收取250点期权金。整个组合收取50点期权金。 到期日打和点 较低打和点： 17600点 - 50点 = 17550点 较高打和点： 18400点 + 50点 = 18450点 潜在利润 结算价低于17550点或高过18450点 ： 最大盈利 50点 最大损失 400点 – 50 点 = 350点 |
|
Iron butterfly短仓 (Short Iron Butterfly)
沽空行使价A认沽期权，买入行使价B认购及认沽期权，及沽空行使价C认购期权，但要B – A = C – B
配合大市应用： 认为后市波幅大
| 潜在利润 1. 结算价低于较低打和点： B – A – 净付出期权金 2. 结算价高于较高打和点： C – B - 净付出期权金 |
最大损失 限于净付出期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： B - 净付出期权金 2. 较高打和点： B + 净付出期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数是18000点，认为后市波幅变大，可买入(B)18000点的认购及认沽期权，共付出600点期权金，同时沽空1张(A)17600点认沽期权，收取210点；及再沽空1张(C)18400点认购期权，收取250点期权金。整个策略净付出140点期权金。 到期日打和点 较低打和点： 17600点 - 140点 = 17460点 较高打和点： 18400点 + 140点 = 18540点 潜在利润 400点 – 140点 = 260点 最大损失 限于净付出期权金140点 |
|
Iron butterfly长仓 (Long iron butterfly)
沽空行使价A认沽期权，买入行使价B认购及认沽期权，及沽空行使价C认购期权，但要B – A = C – B
配合大市应用： 认为后市波幅不大
| 潜在利润 1. B > 结算价 > 较低打和点： 结算价 – 较低打和点 2. B < 结算价 < 较高打和点： 较高打和点 – 结算价 |
最大损失 B – A – 已净收取期权金或 C – B – 已净收取期权金 |
| 到期日打和点：1. 较低打和点： B – 已收取净期权金 2. 较高打和点： B + 已收取净期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数是18000点，认为后市波幅不大，可沽空(B)17800点的认购及认沽期权，共收取700点期权金，同时买入1张(A)17400点认沽期权，付出210点；及再买入1张(C)18200点认购期权，付出250点期权金。整个策略净收取240点期权金。 到期日打和点 较低打和点： 17800点 - 240点 = 17560点 较高打和点： 17800点 + 240点 = 18040点 潜在利润 限于净收取期权金240点 最大损失 400点 – 240点 = 160点 |
|
Call Ladder长仓 (Long call ladder)
买入行使价A认购期权，沽空行使价B认购期权，及沽空行使价C认购期权。各期权行使价间距必须相同，但要A < B < C
配合大市应用： 看淡后市但认为波幅不大
| 潜在利润 1. B < 结算价< C：B – A –净付出期权金 2. 较低打和点< 结算价< B：结算价–较低打和点 3. C < 结算价 < 较高打和点： 较高打和点 – 结算价 |
最大损失 结算价高于较高打和点： 理论上亏损无限 |
| 到期日打和点：1. 较低打和点： A + 净付出期权金 2. 较高打和点： C + (B – A – 净付出期权金) |
|
| 例子：假设恒生指数是17900点，看淡后市但淡势有限，可买入(A)17400点认购期权(期权金580点)，沽空(B)17600点认购期权(期权金330点)及(C)17800点认购期权(期权金150点)。整个组合净付出期权金100点。 到期日打和点 较低打和点：17400点 + 100点 = 17500点 较高打和点：17800点 + 100点 = 17900点 潜在利润 若结算价是17600点至17800点 ： 最大盈利 100点 最大损失 若结算价高于17900点：理论上亏损无限 |
|
Put Ladder长仓 (Long put ladder)
沽空行使价A认沽期权，沽空行使价B认沽期权，及买入行使价C认沽期权。各期权行使价间距必须相同，但要A < B < C
配合大市应用： 看好后市但认为波幅不大
| 潜在利润 1. A < 结算价 < B： C – B – 净付出期权金 2. 较低打和点 < 结算价 < A： 结算价 – 较低打和点 3. B < 结算价 < 较高打和点： 较高打和点 – 结算价 |
最大损失 结算价低于较低打和点： 理论上损失巨大 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A – (C – B – 净付出期权金) 2. 较高打和点： C - 净付出期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数是17800点，看好后市但认为波幅不大，可买入(C)18000点认沽期权(期权金290点)，沽空(B)17600点认沽期权(期权金150点)及(A)17200点认沽期权(期权金75点)。整个策略净付出期权金65点。 到期日打和点 较低打和点：16800点 + 65点 = 16865点 较高打和点：18000点 – 65点 = 17935点 潜在利润 若结算价为17200点及17600点间：400点 – 65点 = 335点 最大损失 若结算价低于16865点：将面对重大亏损 |
|
认购比率逆价差(Ratio call spread)
沽空行使价A认购期权，买入２张较高行使价B认购期权
配合大市应用： 看好后市，但又怕大跌而损失
| 潜在利润 无限 |
最大损失 B – A – 已收取净期权金 |
| 到期日打和点：1. 较低打和点： A + 已收取净期权金 2. 较高打和点： B + (B – A – 已收取净期权金) |
|
| 例子：假设恒生指数是18000点，看好后市升至18600点以上，但又怕大跌而损失，可沽空1张(A)17800点认购期权(期权金460点)及买入两张(B)18600点认购期权(期权金每张95点)。策略净收取270点期权金。 到期日打和点 较低打和点：17800点 + 270点 = 18070点 较高打和点：18600点 + (18600点 – 17800点 - 270点) =19670点 潜在利润 若结算价高于19670点：盈利无限 最大损失 18600点 – 17800点 – 270点 = 530点 |
|
认沽比率逆价差(Ratio put spread)
沽空行使价B认沽期权，买入2张较低行使价A认沽期权。
配合大市应用： 看淡后市，但又怕大升而损失
| 潜在利润 无限 |
最大损失 B – A – 已收取净期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A – (B – A – 已收取净期权金) 2. 较高打和点： B – 已收取净期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数是18000点，看淡后市跌至17400点以下，但又怕大升而损失，可沽空1张(B)18000点认沽期权(期权金290点)及买入两张(A)17400点认沽期权(期权金每张105点)。策略净收取80点期权金。 到期日打和点 较低打和点：17400点 – (18000点 – 17400点 –80点) = 16880点 较高打和点：18000点 - 80点 = 17920点 潜在利润 若结算价低于17880点：盈利显著增加 最大损失 18000点 – 17400点 – 80点 = 520点 |
|
比率认购价差 (Ratio Call Spread)
买入行使价A认购期权，沽空2张较高行使价B认购期权。
配合大市应用： 后市看涨至一个特定水平
| 潜在利润 1. 较低打和点 < 结算价 < B： 结算价 – 较低打和点 2. B < 结算价 < 较高打和点： 较高打和点 – 结算价 |
最大损失 无限 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 净付出期权金 2. 较高打和点： B + (B – A – 净付出期权金) |
|
| 例子：假设恒生指数现处17000点水平，投资者认为结算时指数将升至17800点，可买入(A)17200点认购期权(期权金230点)，及沽空2张(B)17800点认购期权(期权金每张55点)。策略净付出120点期权金。 到期日打和点 较低打和点：17200点 + 120点 = 17320点 较高打和点：17800点 + (17800点 – 17200点 – 120点)=18280点 潜在利润 若结算价为17800点：17800点 – 17200点 – 120点 = 480点 最大损失 若结算价高于18280点：理论上亏损无限 |
|
比率认沽价差 (Ratio Put Spread)
买入行使价B认沽期权，沽空2张较低行使价A认沽期权。
配合大市应用： 后市看跌至特定水平
| 潜在利润 1. A < 结算价 < 较高打和点： 较高打和点 – 结算价 2. 较低打和点 < 结算价 < A： 结算价 – 较低打和点 |
最大损失 无限 |
| 到期日打和点：1. 较低打和点：A – (B – A – 净付出期权金) 2. 较高打和点： B – 净付出期权金 |
|
| 例子：假设恒生指数现处18000点水平，投资者认为结算时指数将跌至17400点，可买入(B)18000点认沽期权(期权金290点)，及沽空2张(A)17400点认沽期权(期权金每张105点)。策略净付出80点期权金。 到期日打和点 较低打和点：17400点 – (18000点 – 17400点 – 80点) = 16880点 较高打和点：18000点 - 80点 = 17920点 潜在利润 若结算价为17400点：18000点 – 17400点 – 80点 = 520点 最大损失 若结算价低于16880点：理论上将面对重大亏损 |
|
Put Condor 长仓 (Long Put Condor)
买入行使价A认沽期权，沽空行使价B及行使价C认沽期权，及买入行使价D认沽期权。各期权行使价间距必须相同，条件：A < B < C < D。
配合大市应用： 后市牛皮策略，预期波幅同时收缩
| 潜在利润 1. 较低打和点 < 结算价 < B：结算价 – 较低打和点 2. C > 结算价 > 较高打和点：较高打和点 – 结算价 3. B < 结算价 < C： D – C - 净付出期权金 |
最大损失 净付出期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 净付出期权金 2.较高打和点： D - 净付出期权金 |
|
| 例子：假设投资者预计恒生指数后市将牛皮，结算日将处17600-17800点间，可沽空(B)17600点及(C)17800点认沽期权(期权金共370点)，及买入(A)17400点及(D)18000点认沽期权(期权金共390点)。策略净付出20点期权金。 到期日打和点 较低打和点：17400点 + 20点 = 17420点 较高打和点：18000点 - 20点 = 17980点 潜在利润 若结算价处17600-17800点间：18000点 – 17800点–20点=180点 最大损失 限于净付出期权金20点 |
|
Call Condor 长仓 (Long Call Condor)
买入行使价A认购期权，沽空行使价B及行使价C认购期权，及买入行使价D认购期权。各期权行使价间距必须相同，条件：A < B < C < D。
配合大市应用： 后市牛皮策略，预期波幅同时收缩
| 潜在利润 1. 较低打和点 < 结算价 < B：结算价 – 较低打和点 2. C > 结算价 > 较高打和点：较高打和点 – 结算价 3. B < 结算价 < C： D – C - 净付出期权金 |
最大损失 净付出期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 净付出期权金 2. 较高打和点： D - 净付出期权金 |
|
| 例子：假设投资者预计恒生指数后市将牛皮，结算日将处17200-17400点间，可沽空(B)17200点及(C)17400点认购期权(期权金共385点)，及买入(A)17000点及(D)17600点认购期权(期权金共425点)。策略净付出40点期权金 到期日打和点 较低打和点：17000点 + 40点 = 17040点 较高打和点：17600点 - 40点 = 17560点 潜在利润 若结算价处17200-17400点间：17200点 – 17000点–40点=160点 最大损失 限于净付出期权金40点 |
|
Call Condor短仓 (Short Call Condor)
沽出行使价A认购期权，买入行使价B及行使价C认购期权，及沽出行使价D认购期权。各期权行使价间距必须相同，条件：A< B < C < D。
配合大市应用： 预期后市波动的策略，但未能肯定方向
| 潜在利润 1. 结算价 < 较低打和点： 较低打和点 – 结算价，但只限于已收取净期权金 2. 结算价 > 较高打和点： 结算价 - 较高打和点，但只限于已收取净期权金 |
最大损失 B – A -已收取净期权金或 D – C -已收取净期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 已收取净期权金 2. 较高打和点： D - 已收取净期权金 |
|
| 例子：假设投资者预计恒生指数后市将显著波动，结算日将明显低于17200点或高于17600点，可沽空(D)18000点及(A)16800点认购期权(期权金共425点)，及买入(B)17200点及(C)17600点认购期权(期权金共385点)。策略净收取40点期权金。 到期日打和点 较低打和点：16800点 + 40点 = 16840点 较高打和点：18000点 - 40点 = 17960点 潜在利润 限于净收取期权金40点 最大损失 若结算价处17200-17600点间：400点 ––40点=360点 |
|
Put Condor短仓 (Short Put Condor)
沽出行使价A认沽期权，买入行使价B及行使价C认沽期权，及沽出行使价D认沽期权。各期权行使价间距必须相同，条件：A < B < C < D。
配合大市应用： 预期后市波动的策略，但未能肯定方向
| 潜在利润 1. 结算价 < 较低打和点： 较低打和点 – 结算价，但只限于已收取净期权金 2. 结算价 > 较高打和点： 结算价 - 较高打和点，但只限于已收取净期权金 |
最大损失 B – A -已收取净期权金或 D – C -已收取净期权金 |
| 到期日打和点： 1. 较低打和点： A + 已收取净期权金 2. 较高打和点： D - 已收取净期权金 |
|
| 例子：假设投资者预计恒生指数后市将将显著波动，结算日将明显低于18600点或高于18800点，可沽空(A)18400点及(D)19000点认沽期权(期权金共390点)，及买入(B)18600点及(C)18800点认沽期权(期权金共370点)。策略净收取20点期权金。 到期日打和点 较低打和点：18400点 + 20点 = 18420点 较高打和点：18800点 - 20点 = 17980点 潜在利润 限于净收取期权金20点 最大损失 若结算价处18600-18800点间：200点–20点=180点 |
|
Combo短仓 (Short Combo)
沽出行使价B认购期权，买入较低行使价A认沽期权。
配合大市应用： 后市看跌及波幅中性策略
| 潜在利润 A - 结算价 - 净付出期权金或 A - 结算价 + 已收取净期权金 |
最大损失 无限 |
| 到期日打和点： 1. 如策略需净付出期权金： A – 净付出期权金 2. 如策略可净收取期权金： B + 净收取期权金 3. 如策略净期权金是零： A 至B 任何价位 |
|
| 例子：假设恒生指数现处18000点水平，投资者看淡后市但认为期权引伸波幅不会大幅变动，可沽空(B)18400点认购期权(收取期权金150点)，及买入(A)17600点认沽期权(付出期权金150点)，策略不需付出或收取任何期权金。 到期日打和点 结算价于17600点至18400点任何价位 潜在利润 若结算价低于17600点，盈利显著 最大损失 若结算价高于18400点，理论上亏损无限 |
|
Combo长仓 (Long Combo)
买入行使价B认购期权，沽出较低行使价A认沽期权。
配合大市应用： 后市看涨及波幅中性策略
| 潜在利润 无限 |
最大损失 A – 结算价 – 净付出期权金或 A - 结算价 + 已收取净期权金 |
| 到期日打和点： 1. 如策略需净付出期权金： B + 净付出期权金 2. 如策略可净收取期权金： A – 净收取期权金 3. 如策略净期权金是零： A 至B 任何价位 |
|
| 例子：假设恒生指数现处18000点水平，投资者看好后市但认为期权引伸波幅不会大幅变动，可买入(B)18400点认购期权(付出期权金150点)，及沽空(A)17600点认沽期权(收取期权金150点)，策略不需付出或收取任何期权金。 到期日打和点 结算价于17600点至18400点任何价位 潜在利润 若结算价高于18400点，盈利无限 最大损失 若结算价低于17600点，理论上亏损显著 |
|
返回页首
